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在未来的发展道路上可能在两个方面要进行加强

2019年01月15日 01点

  简单的梳理一下,实际上是两个方面,第一个是我们注重于自身的发展,因为作为交易所,自身的发展才能够为产业利用期货市场做好风险管理,服务好自己的生产经营,提供更好的渠道和方式。围绕着这个方面我们主要做的是三个方面的重点,一是不断丰富我们的产品,最近大家所比较关注的生猪期货、乙二醇期货我们已经获得立项,正在顺利的推进过程中,包括我们重点关注的大米,航运,辣椒等品种,我们也都在不断丰富和推进的过程中;二是对老产品基于产业市场的需要不断进行优化和改进,大家应该在持续一段时间的新闻和通知中会了解到其中详细的情况。三是,我们在积极推进战略转型,大家肯定也关注到比如说17年的3月份,我们首先在国内推出了第一个场内期权,豆粕期权,今年5月4日这个铁矿石期货成功引入境外交易所,大商所从一个单一封闭的交易所向多元开放的交易所稳步发展的过程中。

  卢大印:接下来请魏总从你们这个行业的角度,对我们风险管理提一些好的想法。

  关键是咱们做了八年这个产业客户,我觉得心得很多,如果我说一个最重要的心得,我觉得是如何让我的团队的成员或者让相关的从业人员打破他根深蒂固的、传统的投资管理的思维框架,让他实现在风险管理跟投资管理两个不同业务模式和不同思维框架之间能够进行自由的切换,这是很不容易的。因为我们很多金融从业人员从一入行一直是在投资管理思维框架里面做这个业务。可是现在我们需要一种随时切换的能力。我打个比方说,做投资管理是做加法,起点不重要,重要是增量,所以你跟投资管理业务的客户,跟基金交流的时候会发现对基金本身的状况不那么看重的,关键是这个策略能带来多少加法。可是产业客户呢终点是零,每一个客户的起点是不一样的,要求我们在做产业客户的时候特别能够识别他起点在什么地方,比如说我要求我们的销售,我们的研究人员,你在对接投资类客户的时候可以发挥传统的对于价格走势的研究判断的这个优势,可是当你在做产业类客户的时候不用太多的谈价格,你更多的是谈这个企业经营的模式是什么样,你的定价机制是什么样的,不同产业定价机制有什么区别,同一个产业上中下游是怎么样,历史,过去怎么样,现在是怎么样,包括未来怎么样,对于企业经营模式和定价机制的研究才是产业这一块业务的核心,而这个研究目前为止很多都还是非常表面的非常教科书式的。我见过很多我自己销售团队的销售,学完CFA,看完金融学,看完投资学就给客户出方案,他从来没有看过一张现货合同;我从来不担心从业人员能不能看懂现货合同,但是我担心是他没有想到过要看现货合同。所以我觉得我最大的心得就是说产融结合的结点在于金融从业人员如果能有这个意识先提高自己的产业能力,然后去带动产业的从业人员一块思考,一块创新,才能把产融结合推上一个台阶,如果反过来让产业先行带动金融的话可能性不大,这个责任跟义务还是在我们身上。谢谢。

  如果从企业角度来看,我自己根据我们的接触有两个问题是比较具体的,第一个是国有企业和其他企业审视和考核方面的问题,像我们魏总这个企业是比较少见的。我们接触下来这些企业,在签现货商品类合同的时候,哪怕现在签了晚上回家价格跌了他也没有责任的,可是你做期货跌了,那对不起你要承担责任,这个考核肯定是出了问题的。

  卢大印:谢谢魏总,同一个问题看出来我们很多民营企业也在大宗商品的保险,做了大量的这种工作,包括我们培育一些产业的人才。因为像我们很多人对大宗商品贸易不是特别熟悉,这一点感谢魏总的贡献。因为大商所这几年一直在产品新品种推出包括保险加期货,包括一些场外期权,还有一些做市方面都做了大量一些工作。最后我想请大商所李华给我们介绍一下大商所对我们整个产融结合和风险管理方面还有哪些好的想法和有什么正在做的事情。

  卢大印:从李总的这个介绍也看得出交易所作为我们整个衍生品市场的带动作用,做了大量的工作,一个是从广度上品种的增加,从深度上看场外期权这种深入的,包括铁矿石国际化,这些方面我觉得大商所做了大量的工作。包括我也感受很深的,大商所最先推出“保险+期货”,过去我们做扶贫工作,过去我们扶贫很简单,就是希望小学或者是并没有真正把扶贫的工作落实到农民自身的或者是脱贫的上面来,今年我们整个东方证券和东证期货的扶贫全部进行了一次战略转型,我们不再直接把钱捐给小学,我们今年推了两千万的“保险+期货”,一共覆盖了12个贫困县,涉及6个期货品种,通过这种方式下去以后,我们发现扶贫的广度多了很多,我们大概有3万户的农民脱贫户,就是通过这个价格保险,让农民更多得到实惠,所以我觉得交易所推出这种创新的东西引领整个行业都很关键,接下来大多数期货公司甚至证券公司,很多扶贫都会像“保险+期货”甚至订单方面去转型,这样的话会推动我们整个扶贫事业的发展,这都从一个侧面去讲的。

  卢大印:谢谢罗总,工行通过工银标准其实已经打通了国际上的一个大的投行的概念,把大宗商品,股票交易,资本市场运作,投融资的这种管理全部打通了,我觉得这一点走的相当超前,感谢罗总的分享。接着魏总多年是在油脂行业从事经营和管理工作,具有丰富的经验,也是他们公司叫合益荣,也是我们大商所的一个产业基地,这方面有些什么好的经验跟我们分享一下,有请魏总。

  李华:谢谢卢总,实际上刚才几位嘉宾无论是从金融机构角度还是从产业角度基本上都提到了我们所做的一些工作。我非常同意刚才陆总讲到的,如果说把产业服务和投资服务看作一个业务体系形成了金字塔的话,那么产业服务是这个金字塔的最底层的基础。那么我们现在讨论的这个产融结合的问题也就是从这个产业服务角度讨论我们做的工作。实际上大商所从建所以来就把引导期货市场服务实体经济作为发展的根本的宗旨和我们奋斗的目标。实际上我们今天召开的这个机构大会,包括大商所了解到我们的每年召开的玉米,油脂油料,塑料和产业大会,以及刚才谈到基差交易的试点、“保险+期货”试点,以及刚才魏总所谈到的我们产融的基地,都是我们服务实体产业的形式。

  这个事情应该说是有历史的传承的,是一如既往地在做。比如说从2005年开始,我们就推出了千村万户的市场服务工程,我们把大商所的的价格送到东北的粮食主产区,我们还利用大商所的风险管理培训也送到粮食主产区,同时推进了公司加农户,期货加订单的试点,随后我们又推出了以期货市场的知识的培训,套期保值的知识的培训以及魏总刚才讲到的基差贸易方式推广的培训。到2014年随着这个市场本身结构的变化以及工具的创新,我们又率先推出了场外期权的试点,在农产品(000061,股吧)上,当时是在东北主产区的三个省份,每个省份推出了一个利用农产品的场外期权,为玉米和大豆的种植户提供管理的试点。2015年我们在场外期权基础上应该说通过一年的探索就有了一定的成果,15年走向了两个维度,第一个维度就是这个场外期权的试点本身从农产品扩展到了工业品,另外一个维度,我们在推场外期权的过程中发觉,场外期权跟保险有着相同的收益结构,为了解决客户接受度的问题,我们大胆地引入了保险公司,利用了保险公司点多、面广、接受度高、政府支持等特点,推出了“保险+期货”的模式。到今年,已经连续三年写进中央一号文件。

  也就是说现在我们这些方案也在逐步地向场内的期货以及场外的大宗商品的衍生品进行渗透,而且在这个过程当中,实事求是地讲,我们三家商品交易所的场外业务我们在积极的参与,上海清算所所做的场外的大宗商品我们也在积极参与,而且在上海区域里面,我们上海市成立了大宗商品场外衍生品协会,浦发银行目前还是会长单位,也很好的发挥了商业银行作用,积极参与这个市场。

  第三个我觉得涉及到行业方面的问题,行业方面我自己觉得最突出的问题,刚才我们卢总给大家推荐了我们东证期货下面的期货子公司,风险管理子公司,实际上我们商业银行是浦发银行非常看好和风险管理子公司进行业务合作,我们觉得风险管理的子公司这三大业务领域都属于低风险业务模式,它的商业模式是稳健也是可持续的,而且的确是把我们金融大宗商品的风险管理引入了新的金融工具,可是我们现在浦发银行,我推了三年多时间,和这些期货子公司进行业务合作,到目前为止我们只有6家机构才勉勉强强建立了授信关系。主要原因他们不是金融机构,我认为它属于典型的金融机构,可是在金融机构分类里面它不叫金融机构,所以我们期货行业特别是期货子公司这些领导们能否去证监会推动一下将期货子公司划分为金融机构,你要成为金融机构那你想跟银行业合作你的资金来源就会大大的得到缓解,业务能力得到大大的提升,你现在的杠杆率基本为1,没有杠杆。那你说你这个期货子公司怎么做这个风险管理业务,束缚住了你的手脚。现在把你当成贸易公司觉得也不像,所以我们现在在对你进行分分类过程当中不知道算哪一类,我相信各家银行业金融机构在和你合作的时候都会遇到这些困惑,干脆把你算到金融机构,这样合作起来更顺当,更方便,共同推动我们两家可以联手来推动,我想大概这几个方面,不成熟的请大家批评。

  陆文奇:谢谢,好的经验不敢说。我们是2010年开始做大宗商品业务的,从成立至今我们的定位一直是首先依托于产业客户,立足产业,然后我们实现风险管理和投资管理这个齐头并进的一个业务模式,为什么这么说呢,因为我们身为这个大宗商品市场,产业是根基,它是整个行业的一个造血的机器,从这个角度来说它有点像证券市场的一级市场,是在为整个市输血,而投资管理业务是顶层。风险管理跟投资管理顶层跟根基都要去做,但是不同的发展阶段我觉得侧重点可能不太一样,所以我觉得在作为一个年轻的团队,我们成立到现在八年左右的时间应该算是比较年轻的,我觉得在这个阶段应该先把基础打牢了,这样把产业如果做扎实了以后发展的空间会比较大。

  第二个是企业会有一些高流动性的资产,比如说全球认可的一些交易所的上市的股票,比如说一些债券,可以定价可交易的债券,或者基于实货的货权,比如说在保税库的铁矿石的货权,基于这些高流动性的资产我们提供的商品的买卖或者说回购的业务,我们跟客户的关系不是质押的关系而是商品或者说顶层资产买卖的一个关系,正是因四有这些买卖关系可以实现刚才说的一些好处。


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